西部開發(fā)的投融資策略研究論文
資金短缺是全世界所有發(fā)展中國家和欠發(fā)達(dá)地區(qū)面臨的共同問題，資金流失、資本形成難的問題嚴(yán)重制約著我國西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國西部地區(qū)生產(chǎn)力總量少，資金利用效益低，低收入人口尤其是貧困人口多，資金融通配置效率不高，資金短缺問題尤為突出。西部大開發(fā)需要數(shù)額龐大的資金支持，僅靠中央政府的財力支持是十分有限的。只有通過制度創(chuàng)新和金融深化，從根本上解決資金利用效益低下問題，才能拓寬西部資本形成的空間。
一、金融支持，深化改革，推動金融組織體系多元化
國家在西部地區(qū)應(yīng)采取傾斜性貨幣政策。具體包括：一是實行差別性存款準(zhǔn)備金政策，彌補(bǔ)西部資金東流和現(xiàn)金漏損率高的問題，以調(diào)節(jié)東西部地區(qū)資金的不平衡。二是實行靈活的利率政策。西部地區(qū)的利率管理政策可有別于東部，應(yīng)與西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)承受能力相適應(yīng)，利率損失可由中央財政彌補(bǔ)。三是實施扶持性的再貸款政策。人民銀行總行可考慮給西部地區(qū)人行一定的再貸款權(quán)，使其可以根據(jù)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況發(fā)放一定的再貸款。四是加大信貸政策支持。國家可適當(dāng)降低建設(shè)項目資本金限制，延長銀行貸款期限，引導(dǎo)西部地區(qū)商業(yè)銀行資金流向。
在金融扶持的條件下，加快深化金融體制改革，不斷完善金融機(jī)構(gòu)管理機(jī)制。一是在金融機(jī)構(gòu)改革上，完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立完善的內(nèi)部責(zé)任制度及其他各項管理制度，加大稽核力度，健全內(nèi)部約束機(jī)制與激勵機(jī)制；二是完善金融監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)管，保證金融的穩(wěn)健運(yùn)行；三是盡快剝離國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，建立金融資產(chǎn)管理公司的正常運(yùn)作機(jī)制，提高西部商業(yè)銀行的資本金補(bǔ)充機(jī)制，增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險能力；四是提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理水平，構(gòu)建高效運(yùn)作管理機(jī)制與風(fēng)險管理體系，并完善支付結(jié)算系統(tǒng)。除此之外，中央銀行應(yīng)加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行西部開發(fā)產(chǎn)業(yè)金融政策的資金運(yùn)行風(fēng)險進(jìn)行有效監(jiān)管，以保證產(chǎn)業(yè)金融政策的.實施。
融通西部資金必須大力發(fā)展西部金融組織體系。國家應(yīng)積極支持西部金融組織機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，建立與完善有利于推動西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多元化金融組織體系。一是實行有差別的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置管理制度，適當(dāng)降低西部地區(qū)設(shè)置區(qū)域性商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的條件，大力促進(jìn)西部各類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展；二是積極引進(jìn)國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及設(shè)置外資銀行，擴(kuò)大其在西部地區(qū)分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量；三是強(qiáng)化對西部地區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范管理，加強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)對西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持與服務(wù)；四是積極設(shè)立西部開發(fā)投資基金、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金，支持西部產(chǎn)業(yè)發(fā)展與中小科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；五是組建西部開發(fā)銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)，增加西部地區(qū)開發(fā)貸款規(guī)模。
二、活用存量，積聚增量，進(jìn)行有效資本動員
“一五”和“三線建設(shè)”時期，我國西部地區(qū)建立了大量的國有企業(yè)，這些企業(yè)至今仍是西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的骨干。西部十省區(qū)建起了2450家大中型工業(yè)企業(yè)，其中大型企業(yè)780多家，固定資產(chǎn)超過4000億元，形成了一大批專業(yè)化程度高、輻射能力強(qiáng)的行業(yè)。這些資產(chǎn)構(gòu)成了西部開發(fā)的存量資金，是西部發(fā)展的寶貴財富，國有企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和資金運(yùn)用對西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)來說起著決定性的作用。目前，西部地區(qū)國有企業(yè)改革進(jìn)展得十分緩慢，還有相當(dāng)數(shù)量的國有企業(yè)未進(jìn)行現(xiàn)代公司制改造，國有企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制未予轉(zhuǎn)換，適應(yīng)市場競爭的能力較差。因此，根本問題是進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改造，使產(chǎn)權(quán)明晰化、多元化，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)可以在市場上交易，然后才能有效實施結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和調(diào)整改造。對于那些經(jīng)營狀況較好的企業(yè)，可在股份制改造完成后，將國有股本出售一部分，向社會募集一部分資金。通過股權(quán)出售可實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，將社會監(jiān)督引入企業(yè)，把國有企業(yè)的資本存量有效地利用起來。
我國西部地區(qū)存在很多有實力的強(qiáng)勢企業(yè)，這些企業(yè)可以成為西部開發(fā)積聚資金的經(jīng)濟(jì)核心體。至1998年末，西部地區(qū)企業(yè)已在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的共有198家，共計募集資金435.71億元，西部強(qiáng)勢企業(yè)已能有效積聚全國的資金，利用強(qiáng)勢企業(yè)積聚社會資金是西部資本形成的重要途徑。目前，西部大中型企業(yè)有2990家，如有10%近300家成為強(qiáng)勢企業(yè)，每年每家從市場上積聚1億元資金，就有近300億元，這個數(shù)字已超過了國家預(yù)算內(nèi)在西部地區(qū)的投資206.18億元（1998年統(tǒng)計數(shù)據(jù)）。西部應(yīng)抓住時機(jī)培育強(qiáng)勢企業(yè)，使企業(yè)逐步規(guī)模化并占據(jù)競爭優(yōu)勢。
單純依靠經(jīng)濟(jì)實體的資本積累并不能滿足西部大開發(fā)的資金需求，還必須有效進(jìn)行資本動員。在開發(fā)初期，政府部門的投資支持是不可或缺的，但僅靠政府投資也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，應(yīng)積極開辟多種融資渠道。一是政府初期投資帶動更大規(guī)模社會民間資本流向西部地區(qū)。當(dāng)前，在國有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的西部地區(qū)，民間資本所代表的非國有經(jīng)濟(jì)并不活躍。隨著我國加入WTO，投資環(huán)境相對較優(yōu)越的東部地區(qū)能吸引更多外資，這些外資的涌入必然會“擠出”東部的一部分民間資本，迫使其向外地轉(zhuǎn)移。西部應(yīng)抓住東部流出的這部分民間資本，以超前性戰(zhàn)略來動員東部民間資本參與西部大開發(fā)，這樣既能彌補(bǔ)西部民間資本不足的缺陷，又能為東部民間資本提供新的發(fā)展環(huán)境。二是利用西部投資環(huán)境的特點和優(yōu)惠外資政策，吸引國外資本參與西部大開發(fā)。西部地區(qū)利用外資不能僅靠優(yōu)惠政策，必須改善和充分利用自身的投資環(huán)境優(yōu)勢因素。從目前和今后的發(fā)展趨勢來看，西部地區(qū)投資環(huán)境仍有自身的特點，可以通過對自身優(yōu)勢的挖掘吸引到大量的投資，比較明顯的是西部地域遼闊，自然資源豐富，能源特別是潛在能源具有一定優(yōu)勢，勞動力供應(yīng)充足且價格便宜，有一定的工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)水平，市場發(fā)展前景廣闊。當(dāng)前，美、德、法、日等發(fā)達(dá)國家為主的大型跨國公司逐步替代港、澳、臺中小企業(yè)的優(yōu)勢地位，長期性戰(zhàn)略投資行為也將取代中小投資者的短期投資行為，西部重化工原料比較豐富的特點必然會對國外跨國公司產(chǎn)生較大吸引力。只要有效地減少軟環(huán)境障礙，西部地區(qū)就一定會迎來外商投資的熱潮。
三、調(diào)整政策，制度創(chuàng)新，積極培育西部資本市場
開發(fā)西部，首先應(yīng)制定有利于西部開發(fā)的產(chǎn)業(yè)金融政策，這些產(chǎn)業(yè)金融政策包括以下幾個方面：一是優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不能采用竭澤而漁的手段，應(yīng)通過采用合適的投資方式引入外部資金，如進(jìn)行BOT、ABS等項目融資方式較為可行。二是大力支持資源開發(fā)項目。資源開發(fā)需大量投資，國外投資也有許多對西部資源開發(fā)感興趣，對于外資進(jìn)入可適當(dāng)給予優(yōu)惠，刺激其進(jìn)入西部。三是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。建議出臺一系列政策鼓勵創(chuàng)業(yè)投資公司，鼓勵個人和企業(yè)向高風(fēng)險科技方面投資。四是積極引導(dǎo)西部經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，確定好投資重點。西部地區(qū)要積極調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，立足于自身優(yōu)勢，建立具有發(fā)展前景的優(yōu)勢企業(yè)。另外，必須加強(qiáng)交通、能源、通訊、環(huán)保、水利建設(shè)，要切實保護(hù)和改善西部生態(tài)環(huán)境，增加環(huán)境保護(hù)投資。
西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展固然需要優(yōu)惠政策的傾斜來啟動，但市場經(jīng)濟(jì)制度的建立與企業(yè)微觀制度的改造在一定程度上更為重要。結(jié)合西部地區(qū)的實際，政府在制度安排與制度創(chuàng)新時應(yīng)著重以下三個方面：一是為西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個良好的制度環(huán)境。在西部地區(qū)下一步改革取向上，中央政府應(yīng)進(jìn)一步下放地方政府的自主權(quán)，重點解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中制度供給主體的制度創(chuàng)新能力與創(chuàng)新激勵問題，促進(jìn)地方政府從分配上關(guān)心經(jīng)濟(jì)效率，最終加快排他性產(chǎn)權(quán)的確立和實施，從而為西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造內(nèi)在活力。二是加快建立西部地區(qū)資本形成的制度創(chuàng)新體系。西部地區(qū)私人投資和非國有企業(yè)發(fā)展相對滯后，經(jīng)
濟(jì)缺乏旺盛和持久的動力和活力。一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否充滿活力，關(guān)鍵要看能否形成一種新興企業(yè)前赴后繼、不斷涌現(xiàn)的良性經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展機(jī)制。根據(jù)國外經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)投資公司在激勵民間投資上可起到重要的甚至根本的作用，美國發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資公司是經(jīng)過半個世紀(jì)的摸索，才形成現(xiàn)在比較成熟的促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的形式，我們可以學(xué)習(xí)和借鑒，并積極創(chuàng)造條件運(yùn)作起來。三是在具體的制度安排上，要采取更新的創(chuàng)新手段和更大的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)西部的制度創(chuàng)新能力，推動西部制度的帕累托改進(jìn)，提高制度運(yùn)行效率。
西部投融資發(fā)展必須依賴于西部資本市場的培育與完善。在發(fā)展西部資本市場過程中，培育發(fā)展區(qū)域性資本市場，從而形成多層次、開放性的金融市場是西部資本市場發(fā)展的必然趨向。一是完善市場。可以考慮在重慶、西安、成都等經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)較好的城市建立上海證券交易所與深圳證券交易所的異地交易中心，建立規(guī)范的場外交易市場，允許西部一些規(guī)范性、效益好的非上市公司股票進(jìn)行場外交易，同時可在西部一些中心城市設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場，支持西部高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。二是大力發(fā)展直接融資。要積極支持西部企業(yè)上市融資，在符合上市條件下，可優(yōu)先考慮西部地區(qū)企業(yè)上市，加大西部地區(qū)的資本市場籌資規(guī)模并提高西部上市公司數(shù)量在全國上市公司總數(shù)中的比重。同時要大力發(fā)展債券融資。三是培育西部投資銀行，推動資本市場發(fā)展。作為西部資本市場重要參與主體的西部券商，數(shù)量偏少且規(guī)模偏小，極大地阻礙了資金籌集。因此，發(fā)展西部資本市場必須注重培育西部券商，通過重組、兼并等方式來擴(kuò)大券商規(guī)模，并優(yōu)先考慮符合條件的西部券商上市。四是積極發(fā)展西部開發(fā)基金。從國外來看，美、日、德等發(fā)達(dá)國家開發(fā)落后地區(qū)的一種通行做法是建立國家區(qū)域發(fā)展基金。開發(fā)基金一般由政府獨資或由政府部門牽頭組織民間金融機(jī)構(gòu)及有關(guān)地方政府部門共同出資建立。為了保證開發(fā)基金運(yùn)作效率，應(yīng)采取契約或公司的形式，成立基金管理公司進(jìn)行專項管理。這既執(zhí)行了國家賦予的必要職能，又嚴(yán)格地按照公司法和基金管理辦法對基金進(jìn)行運(yùn)作與管理，確保了資金的有效運(yùn)用。
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