套期保值試題及答案

　　在學習、工作生活中，許多人都需要跟試題打交道，試題是命題者按照一定的考核目的編寫出來的。什么樣的試題才是科學規范的試題呢？下面是小編精心整理的套期保值試題及答案，希望對大家有所幫助。

　　套期保值試題及答案 1

　　資料：

　　某工程企業簽署300萬美元的設備采購合同，合同約定1年后付款，企業同時持有一筆300萬美元的1年期定期存單。按照外匯風險套期可以用非衍生金融資產或負債為套期工具的規定，定期存單應當可以作為確定承諾的套期工具

　　假設企業一年期人民幣貸款利率6%，合同約定的付款時間為2010年12月31日，簽署時間為2010年1月1日。1月1日即期匯率為1：6.85，1年期遠期匯率1：6.75;6月30日，即期匯率為1：6.72，半年期遠期匯率1：6.70，12月31日即期匯率1：6.80。

　　要求：

　　根據上述資料，假定不考慮其他因素，試分析企業應該如何核算并寫出會計處理。

　　答案

　　根據準則規定，對確定承諾的外匯風險，該企業企業可以作為公允價值套期。套期工具為衍生工具的，公允價值變動形成的利的'或損失應當計入當期損益;套期工具為非衍生工具的，賬面價值因匯率變動形成的利的或損失應當計入當期損益

　　被套期項目為尚未確認的確定承諾的，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額應當卻認為一項資產或負債，相關的利的或損失應當計入當期損益。在購買資產或承擔負債的確定承諾的公允價值套期中，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額(已確認為資產或負債)應當調整履行該確定承諾所取得的資產或承擔的負債的初始確認金額

　　(1)1月1日，套期工具公允價值=300×6.75/(1+6%) =1 910.38與300×6.85=2 055的較小者;因此需提減值144.62萬元為套期損益;

　　借：套期損益 144.62

　　貸：套期工具——外幣定期存單 144.62

　　借：被套期項目——確定承諾 144.62

　　貸：套期損益 144.62

　　(2)6月30日，套期工具公允價值=300×6.7/(1+6%/12×6) =1 951.46與300×6.72=2 016的較小者，因此提減值64.54萬元，同時確認公允價值變動=2 055-2 016=39(萬元)，二者確認套期損益103.54萬元

　　借：套期工具——外幣定期存單 (144.62-103.54)41.08

　　貸：套期損益 41.08

　　借：套期損益 41.08

　　貸：被套期項目——確定承諾 41.08

　　(3)12月31日，套期工具公允價值=300×6.8=2 040(萬元)，確認公允價值變動

　　=2 055-2 040=15(萬元)

　　借：套期工具——外幣定期存單 (103.54-15)88.54

　　貸：套期損益 88.54

　　借：套期損益 88.54

　　貸：被套期項目——確定承諾 88.54

　　借：套期工具——外幣定期存單 15

　　貸：銀行存款 15

　　借：原材料/庫存商品 2 040

　　貸：銀行存款 2 040

　　借：原材料/庫存商品 15

　　貸：被套期項目——確定承諾 15。

　　套期保值試題及答案 2

　　一、單項選擇題（每題 2 分，共 10 分）

　　套期保值的基本原理是（ ）。

　　A. 建立風險預防機制

　　B. 建立對沖組合

　　C. 轉移風險

　　D. 在期貨市場上賺取盈利

　　答案：B。套期保值是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動，其實質是建立對沖組合，以降低風險。

　　某大豆經銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉 10 手，當時的基差為 - 30 元 / 噸，若該經銷商在套期保值中出現凈虧損 2000 元，則其平倉時的基差應為（ ）元 / 噸。（大豆期貨合約每手 10 噸）

　　A. -20

　　B. -50

　　C. 20

　　D. -10

　　答案：B。賣出套期保值，基差走弱時會出現虧損。設平倉時基差為 X，初始基差為 - 30 元 / 噸，每手 10 噸，10 手合約。則虧損金額 =（初始基差 - 平倉基差）× 交易手數 × 合約單位，即 2000 =（-30 - X）× 10× 10，解得 X = -50 元 / 噸。

　　企業通過套期保值，可以降低（ ）。

　　A. 系統性風險

　　B. 非系統性風險

　　C. 價格風險

　　D. 信用風險

　　答案：C。套期保值主要是針對商品價格波動等價格風險進行管理，通過期貨市場與現貨市場反向操作，以達到規避價格風險的目的。它無法降低系統性風險，對非系統性風險和信用風險的降低作用不明顯。

　　某企業預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降，應采取（ ）方式來保護自身利益。

　　A. 多頭套期保值

　　B. 空頭套期保值

　　C. 買入套期保值

　　D. 賣出套期保值

　　答案：D。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。該企業擔心未來商品價格下跌，符合賣出套期保值的情形。

　　以下關于套期保值的說法，錯誤的是（ ）。

　　A. 套期保值的目的是鎖定成本或利潤

　　B. 套期保值能夠消除所有風險

　　C. 套期保值需要選擇合適的期貨合約

　　D. 套期保值應遵循數量相等或相當原則

　　答案：B。套期保值只能規避價格風險等特定風險，無法消除所有風險，因為市場存在諸多不確定性因素，如基差變動風險等。A 選項，套期保值就是為了鎖定成本或利潤；C 選項，選擇合適期貨合約對于套期保值效果至關重要；D 選項，數量相等或相當原則有助于更好地實現風險對沖。

　　二、多項選擇題（每題 3 分，共 15 分）

　　套期保值的操作原則包括（ ）。

　　A. 種類相同或相關原則

　　B. 數量相等或相當原則

　　C. 月份相同或相近原則

　　D. 交易方向相反原則

　　答案：ABCD。種類相同或相關原則保證了期貨市場與現貨市場價格走勢基本一致；數量相等或相當原則確保了期貨市場與現貨市場盈虧能有效對沖；月份相同或相近原則使期貨合約到期交割與現貨交易時間匹配；交易方向相反原則構建了對沖機制，實現風險轉移。

　　基差變動會給套期保值帶來（ ）。

　　A. 基差風險

　　B. 影響套期保值效果

　　C. 價格風險

　　D. 利率風險

　　答案：AB。基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差。基差變動會導致套期保值者無法完全實現預期的套期保值效果，產生基差風險，從而影響套期保值效果。價格風險主要由市場價格波動引起，基差變動并非直接導致價格風險；利率風險與利率波動相關，與基差變動關系不大。

　　以下哪些情況適合進行套期保值（ ）。

　　A. 企業有庫存商品，擔心價格下跌

　　B. 企業未來有采購計劃，擔心價格上漲

　　C. 企業持有股票組合，擔心股市下跌

　　D. 企業有外匯應收賬款，擔心匯率下降

　　答案：ABCD。A 選項，企業庫存商品擔心價格下跌，可通過賣出套期保值鎖定價格；B 選項，未來有采購計劃擔心價格上漲，可采用買入套期保值鎖定成本；C 選項，持有股票組合擔心股市下跌，可利用股指期貨進行套期保值；D 選項，有外匯應收賬款擔心匯率下降，可通過外匯期貨等工具進行套期保值。

　　買入套期保值一般可運用于（ ）。

　　A. 加工制造企業為了防止日后購進原料時價格上漲

　　B. 供貨方已經與需求方簽訂好現貨供貨合同，將來交貨，但尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲

　　C. 需求方認為目前現貨市場的價格很合適，但資金不足或倉庫已滿，不能立即買進現貨，擔心日后購進現貨時價格上漲

　　D. 加工制造企業擔心庫存商品價格下跌

　　答案：ABC。買入套期保值適用于擔心未來價格上漲的情況。A、B、C 選項均符合未來需要買入商品或資產，擔心價格上漲而進行買入套期保值的情形。D 選項，加工制造企業擔心庫存商品價格下跌應采用賣出套期保值。

　　套期保值與投機的區別主要體現在（ ）。

　　A. 交易目的不同

　　B. 承擔風險不同

　　C. 交易方式不同

　　D. 交易結果不同

　　答案：ABCD。套期保值目的是規避價格風險，鎖定成本或利潤，承擔風險較小；投機目的是通過預測價格波動獲取價差收益，承擔風險較大。套期保值一般在期貨市場與現貨市場同時操作，交易方式相對固定；投機主要在期貨市場進行，交易方式靈活多樣。套期保值旨在實現風險對沖，交易結果相對穩定；投機結果具有較大不確定性，可能盈利也可能虧損。

　　三、判斷題（每題 1 分，共 5 分）

　　套期保值交易可以使期貨市場和現貨市場的盈虧完全相抵。（ ）

　　答案：×。由于基差變動等因素，套期保值很難使期貨市場和現貨市場的盈虧完全相抵，只能盡可能降低風險。

　　只要進行套期保值，就一定能實現盈利。（ ）

　　答案：×。套期保值目的是規避風險，鎖定成本或利潤，并非一定能實現盈利，在市場波動復雜的情況下，套期保值可能會出現一定程度的虧損，但總體上能降低風險。

　　基差為正且數值增大，稱為基差走弱。（ ）

　　答案：×。基差為正且數值增大，稱為基差走強；基差為正且數值減小，或基差為負且絕對值增大等情況才稱為基差走弱。

　　企業進行套期保值時，期貨合約的標的資產應與現貨資產完全一致。（ ）

　　答案：×。套期保值遵循種類相同或相關原則，期貨合約的標的資產與現貨資產并非必須完全一致，只要價格走勢具有較強相關性即可。

　　套期保值是一種投機行為。（ ）

　　答案：×。套期保值與投機有著本質區別，套期保值旨在規避風險，而投機是主動承擔風險以獲取價差收益。

　　四、簡答題（每題 10 分，共 20 分）

　　簡述套期保值的概念及作用。

　　答案：套期保值是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的'公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。（5 分）

　　其作用主要包括：

　　（1）鎖定成本或利潤。對于生產企業，可通過套期保值鎖定原材料采購成本，對于銷售企業，可鎖定產品銷售價格，穩定企業經營利潤。（2 分）

　　（2）降低價格風險。利用期貨市場與現貨市場反向操作，對沖價格波動帶來的風險，使企業在價格波動的市場環境中保持相對穩定的經營狀況。（2 分）

　　（3）提高企業經營的穩定性和競爭力。通過套期保值，企業能夠更好地規劃生產和經營，增強應對市場變化的能力，提升在行業中的競爭力。（1 分）

　　舉例說明買入套期保值的操作過程及原理。

　　答案：假設某銅加工企業 3 個月后需要購買 100 噸銅作為生產原料。當前銅現貨價格為每噸 50000 元，3 個月后交割的銅期貨合約價格為每噸 51000 元。該企業擔心 3 個月后銅價上漲，增加采購成本，于是進行買入套期保值操作。（3 分）

　　操作過程：

　　（1）在期貨市場上，該企業以每噸 51000 元的價格買入 10 手（每手 10 噸）3 個月后交割的銅期貨合約。（2 分）

　　（2）3 個月后，到了企業實際采購銅的時間。若此時銅現貨價格上漲至每噸 53000 元，而銅期貨價格也上漲至每噸 54000 元。企業在現貨市場以每噸 53000 元的價格買入 100 噸銅，在期貨市場以每噸 54000 元的價格賣出 10 手之前買入的期貨合約平倉。（3 分）

　　原理：買入套期保值的原理是利用期貨市場與現貨市場價格走勢基本一致的特點。當現貨價格上漲時，期貨價格也往往上漲，通過在期貨市場先買入期貨合約，在價格上漲后賣出平倉，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場因價格上漲而增加的采購成本，從而達到鎖定采購成本的目的。在上述例子中，現貨市場采購成本增加了（53000 - 50000）× 100 = 300000 元，但期貨市場盈利為（54000 - 51000）× 10 × 10 = 300000 元，兩者相互抵消，實現了套期保值的效果。（2 分）

　　五、案例分析題（每題 15 分，共 30 分）

　　某油脂企業主要從事大豆油的生產和銷售。該企業在 3 月份預計 5 月份需要采購 1000 噸大豆作為原料。3 月份大豆現貨價格為每噸 4000 元，5 月份大豆期貨合約價格為每噸 4100 元。該企業擔心 5 月份大豆價格上漲，增加采購成本，決定進行套期保值。到了 5 月份，大豆現貨價格上漲至每噸 4300 元，5 月份大豆期貨合約價格上漲至每噸 4400 元。

　　（1）請分析該企業應采取何種套期保值策略，并說明理由。

　　（2）計算該企業套期保值的結果（不考慮手續費等交易成本）。

　　答案：

　　（1）該企業應采取買入套期保值策略。理由：企業未來需要采購大豆，擔心價格上漲增加采購成本，買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作，符合該企業的需求。（5 分）

　　（2）在現貨市場：

　　3 月份，企業預計 5 月份采購 1000 噸大豆，當時現貨價格為每噸 4000 元。

　　5 月份，企業實際采購時，現貨價格上漲至每噸 4300 元，采購成本增加了（4300 - 4000）× 1000 = 300000 元。（3 分）

　　在期貨市場：

　　3 月份，企業以每噸 4100 元的價格買入 100 手（每手 10 噸）5 月份大豆期貨合約。

　　5 月份，企業以每噸 4400 元的價格賣出 100 手 5 月份大豆期貨合約平倉。期貨市場盈利為（4400 - 4100）× 100 × 10 = 300000 元。（4 分）

　　套期保值結果：期貨市場的盈利 300000 元剛好彌補了現貨市場增加的采購成本 300000 元，通過套期保值，企業成功鎖定了采購成本，避免了因大豆價格上漲帶來的損失。（3 分）

　　某玉米種植戶預計 9 月份收獲玉米后進行銷售。6 月份玉米現貨價格為每噸 2500 元，9 月份玉米期貨合約價格為每噸 2600 元。該種植戶擔心 9 月份玉米價格下跌，減少銷售收入，于是進行套期保值。到了 9 月份，玉米現貨價格下跌至每噸 2300 元，9 月份玉米期貨合約價格下跌至每噸 2400 元。

　　（1）請分析該種植戶應采取何種套期保值策略，并說明理由。

　　（2）計算該種植戶套期保值的結果（不考慮手續費等交易成本）。

　　答案：

　　（1）該種植戶應采取賣出套期保值策略。理由：種植戶未來要銷售玉米，擔心價格下跌減少銷售收入，賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作，符合該種植戶的情況。（5 分）

　　（2）在現貨市場：

　　6 月份，玉米現貨價格為每噸 2500 元。

　　9 月份，種植戶銷售玉米時，現貨價格下跌至每噸 2300 元，銷售收入減少了（2500 - 2300）× 種植戶玉米產量（假設為 1000 噸） = 200000 元。（3 分）

　　在期貨市場：

　　6 月份，種植戶以每噸 2600 元的價格賣出 100 手（每手 10 噸）9 月份玉米期貨合約。

　　9 月份，種植戶以每噸 2400 元的價格買入 100 手 9 月份玉米期貨合約平倉。期貨市場盈利為（2600 - 2400）× 100 × 10 = 200000 元。（4 分）

　　套期保值結果：期貨市場的盈利 200000 元彌補了現貨市場減少的銷售收入 200000 元，通過套期保值，種植戶成功鎖定了銷售收入，避免了因玉米價格下跌帶來的損失。（3 分）

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