注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》專(zhuān)項(xiàng)練習(xí)
1.在利率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)( )。
A. 互為倒數(shù)
B. 二者乘積為1
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系
2.若年金數(shù)額、期間、利率都相同，則有( )。
A.普通年金終值大于即付年金終值
B.即付年金終值大于普通年金終值
C.普通年金現(xiàn)值大于即付年金現(xiàn)值
D.即付年金現(xiàn)值大于普通年金現(xiàn)值
3.在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有( )。
A. 償債基金
B. 預(yù)付年金終值
C. 永續(xù)年金現(xiàn)值
D. 永續(xù)年金終值
4.下列表述中正確的是( )。
A.永續(xù)年金因?yàn)闆](méi)有終結(jié)期，所以沒(méi)有終值
B.永續(xù)年金就是沒(méi)有終結(jié)期，永遠(yuǎn)趨于無(wú)窮的預(yù)付年金
C.名義利率和實(shí)際利率有可能是相同的
D.名義利率和實(shí)際利率有可能是不同的
5.有一筆遞延年金，前兩年沒(méi)有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的是( )。
A.100×(P/F，10%，2)+100×(P/F，10%，3)+100×(P/F，10%，4)+100×(P/F，10%，5)
B.100×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]
C.100×[(P/A，10%，3)+1]×(P/F，10%，2)
D.100×[(F/A，10%，5)-1]×(P/F，10%，6)
6.關(guān)于遞延年金，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.遞延年金是指隔若干期以后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)
B.遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)
C.遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)
D.遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越小
7.下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有( )。
A.零存整取儲(chǔ)蓄的整取額
B.定期定額支付的養(yǎng)老金
C.年資本回收額
D.償債基金
8.某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為( )。
A.小于6%
B.大于8%
C.大于7%
D.小于8%
9.下列有關(guān)資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率
B.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高
C.資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是β值
D.資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距均表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
10.在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
11.某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。則下列對(duì)甲、乙項(xiàng)目所作出的判斷不正確的是( )。
A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目
B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目
C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬
D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬
12.按照資本資產(chǎn)訂價(jià)模型，一項(xiàng)資產(chǎn)組合的必要報(bào)酬率( )。
A.與組合中個(gè)別品種的貝塔系數(shù)有關(guān)
B.與國(guó)庫(kù)券利率有關(guān)
C.與投資者的要求有關(guān)
D.與投資者的投資金額有關(guān)
13.某公司目前面臨一個(gè)投資機(jī)會(huì)，該項(xiàng)目所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大，否則利潤(rùn)很小甚至虧本。假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現(xiàn)的概率分別為0.2、0.5、0.3，預(yù)計(jì)收益率分別為100%、20%、-70%，則下列各項(xiàng)正確的是( )。
A.該項(xiàng)目預(yù)期收益率為9%
B.該項(xiàng)目方差為0.3589
C.該項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差為59.9%
D.該項(xiàng)目變化系數(shù)為3.99
14.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，不正確的是( )。
A. 證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
B. 證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大
C. 最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以報(bào)酬最大
D. 一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來(lái)越慢
15.在利率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)( )。
A. 互為倒數(shù)
B. 二者乘積為
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系
16.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線(xiàn)，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。A. 最小方差組合是全部投資于A證券
B. 最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券
C. 兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱
D. 可以在有效集曲線(xiàn)上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合
17.下列說(shuō)法中，正確的是( )。
A.離散型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在連續(xù)圖像的兩點(diǎn)之間的區(qū)間上
B.標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量方案的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大
C.標(biāo)準(zhǔn)離差率以相對(duì)數(shù)衡量方案的`風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小
D.離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)
18.下列表述中反映風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬特征的有( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是必要報(bào)酬率中不能肯定實(shí)現(xiàn)的部分
B.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是必要報(bào)酬率中肯定能實(shí)現(xiàn)的部分
C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只與投資時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)
D.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只與投資風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān)
19.下列表述中正確的是( )。
A.改變投資組合中每一種投資的比重，可能降低其投資風(fēng)險(xiǎn)
B.改變投資組合中每一種投資的比重，可能提高其投資風(fēng)險(xiǎn)
C.如果投資組合與市場(chǎng)組合相同，則只承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
D.市場(chǎng)組合不承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
20.下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有( )。
A.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
B.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)
C.貝塔值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)
參考答案：
1.【答案】ABD
【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式為(1+i)-n，復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算公式為(1+i)n，在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系。
2.【答案】BD
【解析】無(wú)論是即付年金終值還是即付年金現(xiàn)值，都是在相應(yīng)的普通年金終值和現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘以—個(gè)(1+i)。
3.【答案】AB
【解析】?jī)攤?普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以A正確;預(yù)付年金終值=普通年金終值×(1+i)=年金×普通年金終值系數(shù)×(1+i)，所以B正確。選項(xiàng)C的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無(wú)關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。
4.【答案】ACD
【解析】永續(xù)年金是沒(méi)有終結(jié)期的普通年金，沒(méi)有終值，所以A正確;永續(xù)年金是特殊形式的普通年金，所以B不正確;在計(jì)息期為一年時(shí)，名義利率與實(shí)際利率相等，若計(jì)息期短于一年，實(shí)際利率高于名義利率，所以C、D正確。
5.【答案】ACD
【解析】選項(xiàng)B中，n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
6.【答案】ABCD
【解析】遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)，因此，終值的大小與遞延期無(wú)關(guān);它只是普通年金的特殊形式，同樣遵守普通年金折現(xiàn)的規(guī)律，即遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越小。
7.【答案】BCD
【解析】普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收復(fù)的系列款項(xiàng)。A顯然是終值，BCD才符合普通年金的定義。
8.【答案】CD
【解析】據(jù)題意，P=12000，A=4600，n=3，12000=4600(P/A，i，3)，(P/A，i，3)=2.609。查n=3的年金現(xiàn)值系數(shù)，在n=3一列上找不到恰好為2.609的值，于是找其臨界值，分別找到：i(1)=7%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.6243;i(2)=8%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.5771;(i-7%)/(8-7%)
=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243)，i=7.32%
9.【答案】ABCD
【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大;預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)的向上平移。資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸表示的是β值;資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距均表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
10.【答案】AB
【解析】投資組合的β系數(shù)是投資組合里所有單項(xiàng)資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。
11.【答案】ACD
【解析】根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)高不僅可能損失大，收益可能也高。所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益均可能高于甲項(xiàng)目。實(shí)際收益和預(yù)期收益是兩個(gè)不同的概念，實(shí)際收益可能大于、等于或小于預(yù)期收益。
12.【答案】AB
【解析】投資組合的貝他系數(shù)與組合中個(gè)別品種的貝他系數(shù)有關(guān)，所以A正確;根據(jù)資本資產(chǎn)訂價(jià)模型，必要收益率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和，所以B正確。
13.【答案】ABC
【解析】預(yù)期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;標(biāo)準(zhǔn)差=0.35891/2=59.9%;變化系數(shù)=59.9%/9%=6.66。
14.【答案】ABC
【解析】在風(fēng)險(xiǎn)分散化的過(guò)程中，不應(yīng)當(dāng)過(guò)分夸大投資多樣性和增加投資項(xiàng)目的作用。在投資實(shí)踐中，經(jīng)常出現(xiàn)以下情況：在投資組合中，投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)減弱。有經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到20個(gè)左右時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除，此時(shí)，如果繼續(xù)增加投資項(xiàng)目對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已沒(méi)有多大實(shí)際意義。
15.【答案】ABD
【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式為 ，復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算公式為 ，在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動(dòng)關(guān)系。
16.【答案】ABC
【解析】根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)沒(méi)有向左彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線(xiàn)沒(méi)有向左彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，C正確;因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D錯(cuò)誤。
17.【答案】BCD
【解析】離散型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在各個(gè)特定的點(diǎn)上，連續(xù)型概率分布的特點(diǎn)是概率分布在連續(xù)圖像兩點(diǎn)之間的區(qū)間上。
18.【答案】AD
【解析】必要報(bào)酬率中肯定能實(shí)現(xiàn)的部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，所以B不正確;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資即使投資時(shí)間再長(zhǎng)也不會(huì)獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，所以C不正確。
19.【答案】ABC
【解析】市場(chǎng)組合只承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
20.【答案】BD
【解析】貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)。B和D的意思相同，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)作特有風(fēng)險(xiǎn)。
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