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公司理財(cái)概論論文
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公司理財(cái)概論論文
【摘 要】 公司理財(cái)目標(biāo)是公司理財(cái)?shù)幕纠碚搯?wèn)題,也是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)�，F(xiàn)有公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)有多種,其中利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo)最具有影響力和代表性。從現(xiàn)代理財(cái)學(xué)理論出發(fā)并結(jié)合我國(guó)國(guó)情分析,在充分認(rèn)識(shí)影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各個(gè)因素的基礎(chǔ)上,應(yīng)選擇合理的、 實(shí)用的、 可操作的公司理財(cái)目標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】 公司理財(cái)目標(biāo);影響因素; 選擇
公司理財(cái)目標(biāo)是指作為理財(cái)主體的公司在特定的理財(cái)環(huán)境下組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一系列行為所要達(dá)到的根本目的。根據(jù)史蒂芬·羅斯等人的定義, 公司理財(cái)研究的基本問(wèn)題有三個(gè): 一是公司應(yīng)投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)?二是公司如何籌集到資本預(yù)算中所需要的資金?三是公司如何管理它在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流量?可見(jiàn), 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)也可以理解為理財(cái)主體在特定的理財(cái)環(huán)境下, 通過(guò)完成一系列的具體的理財(cái)目標(biāo), 從而實(shí)現(xiàn)總體的理財(cái)目標(biāo)。
一、我國(guó)公司理財(cái)目標(biāo)選擇的現(xiàn)狀及比較
與西方發(fā)達(dá)國(guó)家公司理財(cái)目標(biāo)一致性不同的是，我國(guó)公司理財(cái)目標(biāo)一直存
在較大爭(zhēng)議， 選擇上存在許多不同。我國(guó)現(xiàn)代公司是在對(duì)國(guó)有企業(yè)或家族式企業(yè)進(jìn)行改制后形成的，一個(gè)普遍存在的現(xiàn)象是股權(quán)的相對(duì)集中，大股東經(jīng)常處于絕對(duì)控股的地位，所以大股東和中小股東處于不同的位置，對(duì)企業(yè)的要求和權(quán)利分配也存在不同的意見(jiàn)。大股東不滿(mǎn)足于僅僅對(duì)企業(yè)紅利的分配權(quán)，還要求對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的決策權(quán)利，中小股東則實(shí)際上僅擁有企業(yè)的分紅收益權(quán)利，其用腳投票甚至也不能改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，這也直接導(dǎo)致“經(jīng)理市場(chǎng)”和“資本市場(chǎng)”發(fā)育的滯后，經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)選擇機(jī)制不能建立，資本市場(chǎng)成為投機(jī)者的樂(lè)園， 因此，采用“股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)變得不現(xiàn)實(shí)。在這樣的情況下，理財(cái)目標(biāo)表現(xiàn)出隨意性和盲目性， 常見(jiàn)如下選擇：
1.選擇利潤(rùn)最大化作為目標(biāo)；
2.選擇企業(yè)價(jià)值最大化作為目標(biāo)；
3. 選擇企業(yè)資產(chǎn)保值增值作為目標(biāo)；
4.選擇社會(huì)效益作為目標(biāo)；
5.選擇企業(yè)員工收益最大化作為目標(biāo)；
6.選擇企業(yè)各關(guān)系人(股東、經(jīng)理、員工、債權(quán)人、客戶(hù)等)利益平衡作為目標(biāo)等。
二、影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素分析
(一) 公司治理結(jié)構(gòu)
理論界目前關(guān)于這方面的探討很多, 不少學(xué)者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從公司治理的角度來(lái)談公司理財(cái)目標(biāo)。姑且不去討論這種思路正確與否, 不同的公司治理結(jié)構(gòu)模式對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)確實(shí)有著舉足輕重的影響。首先, 在“ 公司制” 中,公司理財(cái)是體現(xiàn)公司治理的主要方式, 也是規(guī)范公司治理的主要手段。 公司治理模式取決于公司目標(biāo), 而公司理財(cái)目標(biāo)又是公司目標(biāo), 是價(jià)值角度的再現(xiàn), 所以, 只有確定與公司治理結(jié)構(gòu)相一致的公司理財(cái)目標(biāo), 才能促進(jìn)公司治理效率的提高, 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。其次, 無(wú)論以哪種方式作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo), 都必須通過(guò)建立一套相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。如果從公司治理結(jié)構(gòu)主體的角度來(lái)說(shuō),前者稱(chēng)為“ 股東至上” 模式,后者叫做“ 共同治理” 模式。 顧名思義,股東
(二)管理決策因素
管理決策包括公司籌資管理、 投資管理、 營(yíng)運(yùn)資金管理以及利潤(rùn)管理等各方面。這幾個(gè)方面其實(shí)是公司理財(cái)目標(biāo)的分項(xiàng)目標(biāo)。 公司理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)決定著其分項(xiàng)目標(biāo), 反過(guò)來(lái), 公司理財(cái)各分項(xiàng)目標(biāo)的管理決策對(duì)理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也有著很重要的影響。而這些管理決策因素又可以具體歸結(jié)為以下兩大方面:其一, 項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu)。公司的投資包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資, 按投資回收時(shí)間長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期投資和短期投資, 按投資與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系可分為直接投資和間接投資。項(xiàng)目投資的效果好壞直接影響到公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單說(shuō)就是所有者權(quán)益與負(fù)債之間的比例關(guān)系。未來(lái)增長(zhǎng)率和銷(xiāo)售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)
險(xiǎn)、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的態(tài)度, 也將對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響, 進(jìn)而對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也產(chǎn)生影響。其二, 投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)。收益與風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)。公司在作出各項(xiàng)管理決策時(shí), 要在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡, 研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn), 并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn), 以實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)?整體目標(biāo)。
(三)外部環(huán)境因素
公司要能正確的預(yù)見(jiàn)政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向,充分利用國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)惠政策和有利政策, 才能趨利避害。商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹和利率波動(dòng)等外部因素, 都將對(duì)公司的銷(xiāo)售收入、存貨庫(kù)存、 設(shè)備添置、 債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響, 為實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo), 公司必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng), 適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策, 以迅速提高應(yīng)變能力。法律環(huán)境。公司的理財(cái)活動(dòng), 無(wú)論是籌資、 投資還是利潤(rùn)分配, 都要和公司外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)人員應(yīng)該了解、掌握相關(guān)法律知識(shí), 在守法的前提下完成企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能, 實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)目標(biāo)。金融環(huán)境。 公司總是需要資金從事投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 而資金的取得, 除了自有資金外, 主要從金融市場(chǎng)取得。金融政策的變化必然影響公司的籌資、 投資和資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。
各種公司理財(cái)目標(biāo)本身也許有這樣那樣的缺陷有待完善,但與公司發(fā)展實(shí)際相適應(yīng)的相對(duì)合理的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)能把公司當(dāng)前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái),使理財(cái)主體既重視公司的規(guī)模,又重視公司的生存能力和發(fā)展?jié)摿Α?因此,選擇公司理財(cái)目標(biāo), 既要考慮財(cái)務(wù)活動(dòng)本身的特點(diǎn), 又要結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和企業(yè)的客觀實(shí)際,使之真正具有實(shí)用性和可操作性。
參考文獻(xiàn):
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[3]楊越娟,王琦.現(xiàn)代公司理財(cái)目標(biāo)的討論[J].中外企業(yè)家,2007(2).
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