公允價值獲取技術(shù)研究論文
一、公允價值計量的層級理論研究
現(xiàn)階段關(guān)于公允價值這一計量屬性研究的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向如何更好的使用，使其更好的服務(wù)于市場經(jīng)濟。其層級理論研究主要包括以下內(nèi)容：
(一)公允價值計量概述
公允價值運用主要解決的是會計信息的可靠性和會計方法的可操作性，黃世忠認(rèn)為隨著電腦技術(shù)突飛猛進(jìn)的發(fā)展以及理財學(xué)對金融工具計量模型研究的日臻完善，會計界完全有能力解決公允價值會計的這兩個關(guān)鍵問題，即公允價值會計在技術(shù)上是可行的。公允價值的獲取要有科學(xué)的方法和嚴(yán)格的操作程序，以實現(xiàn)在實務(wù)中的可操作性。FASB在2006年發(fā)布的SFAS157把用來計量公允價值的估價技術(shù)劃分為三個次序，三個層級的確認(rèn)原則為：把同質(zhì)資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上的報價定為最高層級的參數(shù)，把不可觀察的輸入因素定為最低層級的參數(shù)，中間層級的參數(shù)則是最高層級的參數(shù)之外的直接或間接可觀察參數(shù)。IASB2009年5月發(fā)布的《公允價值計量》征求意見稿中，根據(jù)計量公允價值的估值技術(shù)所依據(jù)的變量確定了三個層級，這與美國的三級層次理論相似。
(二)我國關(guān)于公允價值的層級理論研究
我國在參考和借鑒美國與國際上相關(guān)的研究成果以及考慮國情的基礎(chǔ)上，也明確提出了公允價值估值應(yīng)當(dāng)依次考慮的三個級次，引入了“公允價值運用的三級次”理論：第一級次是資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的報價，第二級次是以同類資產(chǎn)在活躍市場的報價為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整的金額，第三級次是采用估值技術(shù)確定其公允價值，通常采用未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。一般認(rèn)為，第一層級變量是計量公允價值最好的依據(jù)，但是越是這樣的數(shù)據(jù)受到的限制性條件就會越多，就會越不容易取得，比如第一層級要求的“計量日”“、活躍市場”“、相同資產(chǎn)”等，若不符合條件則需要轉(zhuǎn)入使用下一層級的變量。規(guī)范三個層級之間的轉(zhuǎn)換問題是公允價值計量的重要問題，這樣就可以減少不可觀察變量運用的主觀隨意性。細(xì)分中間級是層級之間轉(zhuǎn)換的重要內(nèi)容，中間級首先考慮的是活躍市場上相似資產(chǎn)或負(fù)債的報價，其次是非活躍市場上圖1計量層級與獲取方法之間的對應(yīng)關(guān)系相同或相似資產(chǎn)或負(fù)債的報價，再次是市場報價之外的直接可觀察變量(如報價期間內(nèi)可觀察的利率、收益曲線、波動性、信用風(fēng)險等)，最后是由可觀察的市場數(shù)據(jù)推算或關(guān)聯(lián)性證實的變量。
二、公允價值獲取方法研究
公允價值計量層級解決的是計量時所依據(jù)變量的優(yōu)先選擇次序，那么當(dāng)變量具備時，就是利用所選擇變量如何獲取公允價值的問題，這就涉及到獲取技術(shù)。公允價值的估價方法和計量層級具有一定的聯(lián)系，公允價值的計量應(yīng)采用與特定的環(huán)境相適應(yīng)且可以獲取足夠數(shù)據(jù)的估價技術(shù)。從圖1可以看到計量層級與獲取方法之間的對應(yīng)關(guān)系。
(一)市場法
市場法是采用計量客體活躍市場報價或類似資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)市場交易產(chǎn)生的相關(guān)信息來估計公允價值的方法。該方法涉及到三級次中的前兩個層級變量，當(dāng)計量日計量資產(chǎn)存在活躍市場，那么市場上的報價就是該計量對象的公允價值;如果第一層級的情況不存在，則需要轉(zhuǎn)入第二層級變量，以市場上可觀察到的變量為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，最終得出計量對象的公允價值。使用該方法的主要有以外銷為主的固定資產(chǎn)和存貨以及投資等。計量日計量對象活躍市場上的報價由于限制性條件比較多而不容易獲得，所以就只能以獲取的可觀察的相關(guān)市場變量為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，關(guān)鍵就是找到需要調(diào)整的因素，以得到被評估資產(chǎn)的公允價值。影響參照物差異調(diào)整的因素主要有：時間因素，參照物交易時間與被評估資產(chǎn)基準(zhǔn)日不同而導(dǎo)致的價格上的調(diào)整;地域因素，由于地理位置上的不同而導(dǎo)致的價格上的差異調(diào)整;功能因素，也即交易資產(chǎn)和負(fù)債的性質(zhì)因素，就是實體功能過剩和不足所造成的價格上的影響;另外還有信用風(fēng)險差異、利率差異、期限差異、提前償付風(fēng)險差異等。由于這些調(diào)整是依據(jù)市場可觀察數(shù)據(jù)進(jìn)行的，并且調(diào)整幅度一般較小，所以該方法下的公允價值計量基本可靠。
例如：評估某商品住宅2009年8月15日的公允價值，在該住宅附近調(diào)差選取了ABC三宗類似住宅交易實例作為參考對象，有關(guān)資料如下：A成交日期2009年3月15日，成交價格為3700元/m 2;B成交日期2009年6月15日，成交價格為4200元/m 2;C成交日期2009年7月15日，成交價格為3900元/m 2。交易情況分析，A成交價格低于正常市場價格2%，B成交價格與正常市場價格持平，C成交價格低于正常市場價格1%。該類住宅2009年2月至8月的價格指數(shù)分別為100、92.4、98.3、98.6、100.3、109.0、106.8。房地產(chǎn)狀況比較結(jié)果如表2。
(二)成本法
成本法是以重置成本為基礎(chǔ)，在考慮各種價值減損后確定公允價值的方法。重置成本與購置成本的構(gòu)成是一致的，但所反映的物價水平是不同的，前者反映的是資產(chǎn)評估日的市場物價水平，后者反映的是當(dāng)初構(gòu)建資產(chǎn)時的物價水平。成本法確定公允價值的前提條件是計量對象能夠持續(xù)使用，同時能夠帶來現(xiàn)有的或潛在的經(jīng)濟利益，適用于自用為主、不準(zhǔn)備外售或者是變現(xiàn)的資產(chǎn)項目。成本法評估資產(chǎn)的公允價值，需要確定該項資產(chǎn)的重置成本以及各種價值減損，重置成本減去價值減損后就是該項資產(chǎn)的公允價值。重置成本就是按照當(dāng)前的市場條件重新取得該項資產(chǎn)需要支付的現(xiàn)金或者是現(xiàn)金等價物的金額，各種減損主要包括有形損耗、功能性損耗以及經(jīng)濟性損耗等。
例如：甲公司年初一臺挖掘機設(shè)備被盜，該設(shè)備已經(jīng)投保，其賬面價值為100萬元，已計提折舊30萬元。目前市場上采購?fù)N型號的挖掘機設(shè)備需要80萬元，保險公司根據(jù)市場價格80萬元和設(shè)備30%的折舊率進(jìn)行認(rèn)定，保險公司的賠償金額為56萬元。在不考慮其他條件的情況下，本案例中的80萬元為該挖掘機的重置成本，56萬元即其公允價值。
(三)收益法
收益法是將計量對象預(yù)期未來收益反映到當(dāng)前市場來確定其公允價值的方法。收益法的理論依據(jù)是經(jīng)濟學(xué)上的效用價值論，該理論認(rèn)為資產(chǎn)價值在于其在未來帶來的現(xiàn)金流入，負(fù)債價值在于其在未來帶來的現(xiàn)金流出，將這些預(yù)期的未來現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出反映到當(dāng)前市場就是它們的公允價值。收益法一般適用于確定對象的市場價格無法獲得，也沒有類似項目的市場價格可供參考并且未來預(yù)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出以及所承擔(dān)的風(fēng)險可以預(yù)測的情況。收益法下的估價方法包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、期權(quán)定價模型、多期超額收益模型等。期權(quán)定價模型一般適用于金融工具的估價，如果并非金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，可以使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。下文主要介紹現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和B-S期權(quán)定價模型。
(1)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的應(yīng)用需要對計量對象的未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率進(jìn)行確定。對于現(xiàn)金流量的獲取主要是建立在企業(yè)的假設(shè)之上，應(yīng)當(dāng)以最近財務(wù)預(yù)算或者預(yù)測數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行估計。折現(xiàn)率的選擇則應(yīng)當(dāng)能夠反映當(dāng)前貨幣時間價值和資產(chǎn)特定風(fēng)險，且利率的選擇應(yīng)當(dāng)與估計現(xiàn)金流量所內(nèi)含的假設(shè)一致，首先以該資產(chǎn)的市場利率為依據(jù)，無法從市場上獲得時，可以使用替代利率進(jìn)行估計，如合同中規(guī)定的報酬率、項目確定的期望報酬率或者是市場折現(xiàn)率等。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法包括傳統(tǒng)法和期望現(xiàn)金流法。傳統(tǒng)法是根據(jù)資產(chǎn)未來每期最有可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和單一的折現(xiàn)率計算未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的方法。該方法只考慮一個時期，選擇最低或最可能的現(xiàn)金流，并選擇恰當(dāng)單一的利率，適用于存在合同約定現(xiàn)金流的情況。其計算公式為：PV=CF1+I。
其中：PV為未來現(xiàn)金
流量現(xiàn)值，CF為最有可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，I為確定的折現(xiàn)率。傳統(tǒng)法計算資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量形式簡單，計算簡便，但在實務(wù)中，很多時候影響資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的因素較多，情況較為復(fù)雜，并且含有很大的不確定性。在這種情況下，使用單一的現(xiàn)金流量可能并不能如實反映資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實際情況，這時候就需要使用期望現(xiàn)金流法來計算資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。期望現(xiàn)金流量法就是采用期望的現(xiàn)金流量代替名義的或最可能的現(xiàn)金流量，同時對現(xiàn)金流量的風(fēng)險進(jìn)行調(diào)整，然后選擇合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)的方法。其計算公式如下：PV=ni=1ΣPi×Vi(1+I)t。
其中：Pi表示第i種現(xiàn)金流可能出現(xiàn)的概率，Vi表示第i現(xiàn)金流可能取值，I為適用的風(fēng)險利率，t表示時期數(shù)。估計資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值一般使用單一折現(xiàn)率，但如果資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值對未來不同期間的風(fēng)險差異或者利率期間結(jié)構(gòu)反應(yīng)敏感的，則應(yīng)當(dāng)對不同時期采用不同的'折現(xiàn)率。
(2)B-S期權(quán)定價模型(Black-ScholesOption PricingM odel)。隨著現(xiàn)在金融工具的不斷創(chuàng)新，很多金融產(chǎn)品的計價由于不存在活躍市場而需要采用估價模型。期權(quán)作為一種衍生金融產(chǎn)品，通常采用公允價值計量。FASB曾經(jīng)指出，公允價值是計量金融工具的最佳計量屬性，對于衍生金融工具而言則是唯一相關(guān)的計量屬性。B-S期權(quán)定價模型是由FisherBlack和M yronScholes在1973年共同完成的，他們得出在無稅收、無交易費用、證券交易是連續(xù)的、不存在無風(fēng)險套利機會等前提下的歐式股票看漲期權(quán)價格，即Black-Seholes公式：C(S，T)=SN(d)1-Ke-rtN(d)2，d1=lnSK+(r+σ22)tσ姨t;d2=d1-σ姨t。其中：S為標(biāo)的資產(chǎn)的價格;K為期權(quán)的執(zhí)行價格;t為期權(quán)的有效期;r為無風(fēng)險利率;σ2為標(biāo)的資產(chǎn)價值的自然對數(shù)的方差，即標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動幅度;N(d)1和N(d)2為累積正態(tài)分布函數(shù)，即對于給定自變量d，服從均值為0和方差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布N(0，1)的概率。B-S模型與一個劃分了大量階段的二叉樹模型本質(zhì)上是類似的。期權(quán)定價模型建立在一系列的假設(shè)之上的，模型中所使用的參數(shù)也都是主觀估計得出的，參數(shù)不同得出的結(jié)果就會不同，但是估計、假設(shè)、判斷是會計所固有的，所以并不由此否定其可靠性。另外上述模型是在沒有考慮股息支付的情況下得出的，可以進(jìn)行調(diào)整解決，股息的支付會降低資產(chǎn)的價值，這樣看漲期權(quán)的價格會下降，看跌期權(quán)的價格會上升。Black-Scholes模型自誕生以來就為眾多經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注，并迅速被金融實務(wù)界廣泛運用，對金融衍生產(chǎn)品市場的影響極大。
例如：假設(shè)市場上某股票現(xiàn)價S為164元，無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利利率r是0.0521，市場方差σ2為0.0841，標(biāo)準(zhǔn)差為0.29，實施價格K是165元，有效期t為0.0959的期權(quán)初始合理價格計算步驟如下:d1=[ln164/165+(0.0521+0.0841/2)×0.0959](/0.29×姨0.0959)=0.0328;d2=0.0328-0.29×姨0.0959=-0.0570查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)表得：N(0.03)=0.5120，N(-0.06)=0.4761;求得價格：C=164×0.5120-165×e-0.0521×0.0959×0.4761=5.8030元。因此，理論上該期權(quán)的合理價格是5.8030元。如果該期權(quán)市場實際價格是5.75元，那么意味著該期權(quán)有所低估。在沒有交易成本的條件下，購買該看漲期權(quán)有利。
三、公允價值在我國運用現(xiàn)狀及其展望
公允價值的眾多優(yōu)勢得到理論界和實務(wù)界的一致認(rèn)可，由此在我國得到廣泛運用，2006年新會計準(zhǔn)則中有半數(shù)以上的準(zhǔn)則都直接或間接的涉及到公允價值，這不僅體現(xiàn)了我國向國際上的靠攏，同時也是我國市場經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。
(一)公允價值在我國的運用
公允價值在我國的運用無論是理論還是實踐都還處于初期，加上我國還不太成熟的市場經(jīng)濟，公允價值的運用難免會出現(xiàn)一些問題。比如，公允價值理論體系的不完善，缺乏單獨的“公允價值計量”準(zhǔn)則來統(tǒng)一公允價值的運用，這會造成公允價值在實際操作上的混亂，無法達(dá)到預(yù)期的效果;市場條件也是一個亟待完善的問題，市場條件是制約我過公允價值運用的關(guān)鍵因素，因為公允價值的本質(zhì)決定了它的運用需要成熟活躍的市場條件，而我國現(xiàn)在還處于新興市場國家，成熟活躍的市場條件還在進(jìn)一步的建設(shè)中;另外，我國的市場監(jiān)管也有待進(jìn)一步加強，會計人員的職業(yè)道德問題需要改善等等。這一系列的問題都制約著公允價值在我國的有效運用。
(二)公允價值的展望
公允價值和歷史成本雙重計量屬性的運用是我國現(xiàn)在的客觀選擇，在以后較長時期，我國將在歷史成本的基礎(chǔ)上適當(dāng)謹(jǐn)慎的運用公允價值，多種計量屬性并存將是未來財務(wù)報告的發(fā)展趨勢。并在這一過程中針對出現(xiàn)的問題，不斷地解決問題，以完善公允價值在我國的運用，更好的服務(wù)于市場經(jīng)濟。
公允價值的可靠性隨著確定方法不同將會不同，越接近市場條件的技術(shù)比越遠(yuǎn)離市場的條件的技術(shù)更有優(yōu)勢，得出的結(jié)果也將更為可靠。公允價值的估價方法應(yīng)盡可能地使用可觀察信息，以提高計量結(jié)果的可靠性。公允價值獲取步驟如圖2所示。以圖示順序得出結(jié)果的可靠性逐次在降低，但這并不影響后面方法的運用，因為它們的可靠性是受當(dāng)前的市場條件所限制，由于現(xiàn)在我國市場還不發(fā)達(dá)，它們的選擇運用也是基于當(dāng)前市場條件的最佳選擇。
公允價值在我國的運用和發(fā)展必將是一個長期的過程，在這一過程中要不斷的完善相關(guān)理論和獲取技術(shù)，規(guī)范公允價值獲程序及技術(shù)對于完善公允價值在我國的運用具有重要的作用。
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