產(chǎn)業(yè)基金方案設(shè)計(jì)論文
產(chǎn)業(yè)基金被譽(yù)為“有中國特色的創(chuàng)業(yè)投資基金”，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金對(duì)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴(kuò)大內(nèi)需、國企改革、完善金融市場(chǎng)具有極大的現(xiàn)實(shí)意義。本文回顧了我國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的現(xiàn)狀，提出了發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)基金的思路。接下來小編為你帶來產(chǎn)業(yè)基金方案設(shè)計(jì)論文，希望對(duì)你有幫助。
一、我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的必要性
產(chǎn)業(yè)投資基金是通過向社會(huì)發(fā)行基金募集資金，交由專業(yè)投資基金管理公司運(yùn)作，分散投資于不同的實(shí)業(yè)項(xiàng)目，收益按投資分成的金融工具。產(chǎn)業(yè)投資基金將成為我國基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種新的低成本的籌融資工具。在我國目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金既具有可行性，又具有必要性。
1．宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的客觀要求
在西方發(fā)達(dá)國家，利用產(chǎn)業(yè)投資基金融資來帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施和高科技發(fā)展已是一條成功的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，培育基金市場(chǎng)中青睞于特殊產(chǎn)業(yè)的投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，已是解決我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的客觀要求。發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金是保持我國國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)適度快速增長的迫切需要。產(chǎn)業(yè)投資基金通過對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱行業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的投資，可有效地解決國內(nèi)需求不足，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾突出的狀況。另一方面，也可改變國家財(cái)政、銀行信貸對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的單一投資渠道，使該領(lǐng)域形成多元化投資格局。其次，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金有助于優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有助于我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是加入“WTO”后，必須解決好基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸問題，特別是在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的西部地區(qū)，這一矛盾尤為明顯。通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，按市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作，加大基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)企業(yè)的投入，從而改善了不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，這些富有活力的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)即高新技術(shù)企業(yè)隨著掛牌上市，將因其良好的業(yè)績，成為資本市場(chǎng)的中堅(jiān)。
2．我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整
在工業(yè)領(lǐng)域，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題主要表現(xiàn)在：一是低水平重復(fù)建設(shè)過多，地區(qū)間產(chǎn)業(yè)趨同，產(chǎn)品供給與市場(chǎng)需求脫節(jié)的問題突出。一方面，從形式上看大量產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩甚至嚴(yán)重過剩，另一方面，生產(chǎn)和生活中需求的許多產(chǎn)品，不是無能力生產(chǎn)就是因品種、質(zhì)量滿足不了需要，而不得不依賴于進(jìn)口。供給與需求結(jié)構(gòu)之間的嚴(yán)重不適應(yīng)導(dǎo)致了生產(chǎn)能力的結(jié)構(gòu)性過剩。二是一批在過去二十年間曾經(jīng)拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的增長點(diǎn)趨于成熟或衰退，其帶動(dòng)作用明顯減弱甚至喪失，而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長點(diǎn)未能及時(shí)形成，出現(xiàn)了主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的階段性“斷檔”。三是產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)低，技術(shù)開發(fā)能力嚴(yán)重不足，產(chǎn)品更新緩慢、工藝陳舊、設(shè)備老化，沒能跟蹤市場(chǎng)變化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，那些衰退行業(yè)和企業(yè)沒能及時(shí)退出市場(chǎng)。四是生產(chǎn)集中度低，企業(yè)組織化程度低，結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，企業(yè)長鏈條、“全能型”生產(chǎn)組織方式?jīng)]得到脫困，行業(yè)之間、企業(yè)之間和產(chǎn)品之間的專業(yè)化分工協(xié)作水平低，規(guī)模效益不足，難以適應(yīng)買方市場(chǎng)下用戶對(duì)多品種、高質(zhì)量、個(gè)性化、低成本、短交貨期的要求。五是企業(yè)經(jīng)營機(jī)制落后。受短缺經(jīng)濟(jì)的影響和體制的制約，大多數(shù)企業(yè)重生產(chǎn)、輕開發(fā)、重?cái)?shù)量、輕質(zhì)量，重投入、輕產(chǎn)出，重速度、輕效益，重近期、輕長遠(yuǎn)，對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)遲緩。
20世紀(jì)90年代中期以來，短缺經(jīng)濟(jì)基本結(jié)束，買方市場(chǎng)逐步形成。隨著市場(chǎng)約束的增強(qiáng)，以上這些結(jié)構(gòu)性矛盾變得十分尖銳。企業(yè)間出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，虧損增加，不少企業(yè)停工半停工，大量職工下崗，使中國工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性和緊迫性異常突出[1]。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的對(duì)策之一就是改革我國的投融資體制，積極組建多種類型的產(chǎn)業(yè)基金組建，充分發(fā)揮基金這一“資本放大器”的作用，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。
3．高新技術(shù)企業(yè)亟需發(fā)展
我國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起步較晚，但有著充沛的科技資源與科技人才，近年來，在政府資金的大力支持下，開發(fā)出許多創(chuàng)新科技產(chǎn)品。然而，我國高新技術(shù)的.商品化、產(chǎn)業(yè)化和國際化進(jìn)程慢、力度小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家。長期以來，我國對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金投入，主要是通過政府向科研部門和企業(yè)分別下達(dá)計(jì)劃任務(wù)和撥款方式進(jìn)行，但政府財(cái)力有限，企業(yè)自身也難以承擔(dān)交稿的科技開發(fā)費(fèi)用，而高科技產(chǎn)業(yè)是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，資金需求量大，國家財(cái)政無法滿足，商業(yè)銀行資金不愿介入，導(dǎo)致高科技產(chǎn)業(yè)往外出現(xiàn)投資主體缺位，資金投入缺乏、資金來源過于單一，形不成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，作為中間環(huán)節(jié)的開發(fā)投入比例低，成果轉(zhuǎn)化難，缺乏高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的有效激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，難以實(shí)現(xiàn)平衡投資和組合投資的快速滾動(dòng)發(fā)展。
另一方面，高科技企業(yè)業(yè)績優(yōu)良、成長迅速，但相對(duì)于傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)而言，許多高科技企業(yè)屬于新興企業(yè)，規(guī)模較小、底子較薄。為了盡快壯大發(fā)展企業(yè)，高科技企業(yè)希望利用資本市場(chǎng)在直接融資方面的強(qiáng)大功能。但由于我國證券市場(chǎng)尚不具備大規(guī)模擴(kuò)容的條件，上市額度供不應(yīng)求，而許多高科技企業(yè)成立的時(shí)間短、經(jīng)營規(guī)模小，還不具備上市的條件，所以培育與扶植高科技企業(yè)、給予直接的融資支持會(huì)十分有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)。因此，大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，是我國設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的重要目的之一。
二、我國產(chǎn)業(yè)基金的現(xiàn)狀
我國上世紀(jì)80年代中期引入“產(chǎn)業(yè)基金”這一概念，1985年9月中國第一家產(chǎn)業(yè)基金公司-中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司獲準(zhǔn)成立，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)基金在中國問世，上世紀(jì)90年代國外產(chǎn)業(yè)基金也開始進(jìn)入我國。這一時(shí)期我國的產(chǎn)業(yè)基金剛剛起步，產(chǎn)業(yè)基金呈小幅增長，增長速度緩慢，并且這些產(chǎn)業(yè)基金普遍存在著資本金嚴(yán)重不足的困難，只能進(jìn)行小規(guī)模的投資。
1999年，科技部按照國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的指示，會(huì)同國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局、中國證監(jiān)會(huì)等部門制定了《關(guān)于建立我國風(fēng)險(xiǎn)投資體系的若干建議》，這是我國第一個(gè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金的綱領(lǐng)性文件，對(duì)于我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。1999年以后，我國產(chǎn)業(yè)基金有了較快的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)基金和產(chǎn)業(yè)基金資本數(shù)額開始大幅增加，到2004年中外創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)基金共對(duì)253家大陸及大陸相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了投資，投資額總計(jì)12.69億美元，首次突破10億美元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)業(yè)基金退出也呈現(xiàn)加快增長態(tài)勢(shì)。據(jù)對(duì)60家產(chǎn)業(yè)基金的調(diào)查，2004年共退出資金8.02億美元，是2003年的4倍。
總體來說，我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)較快增長的階段，投資比較活躍，逐步顯現(xiàn)出對(duì)于發(fā)展我國具有高增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的作用。但與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的產(chǎn)業(yè)基金相比較，其所占的比重和規(guī)模都還很小。與美國9000億美元的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模相比更是九牛一毛。可以看出一方面我國的產(chǎn)業(yè)基金還處于發(fā)展的初級(jí)階段，另一方面我國的產(chǎn)業(yè)基金投資擁有廣闊的發(fā)展前景。因此要推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康快速發(fā)展，就必須為其創(chuàng)造更為良好寬松的發(fā)展環(huán)境[2]。
三、產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)作原則
我國現(xiàn)階段要建立的產(chǎn)業(yè)基金，本質(zhì)上要以實(shí)業(yè)資本為其運(yùn)作的手段。作為大眾化的中長期投資工具在高揚(yáng)“集合投資、專家管理、分散風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作規(guī)范、共同受益”的旗幟下，積極參與國企存量資產(chǎn)的盤活，大規(guī)模地支持國企改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并在資產(chǎn)效益的回報(bào)中不斷提高資產(chǎn)質(zhì)量，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模。其投資的指向應(yīng)著眼于建設(shè)項(xiàng)目的科技含量及其先導(dǎo)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)及其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、瓶頸拓寬及其對(duì)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行性.
基金在發(fā)起設(shè)立時(shí)，要將發(fā)起者與管理運(yùn)作人才的選擇放在首位。發(fā)起者必須由那些在全國或區(qū)域范圍內(nèi)社會(huì)公眾公認(rèn)的形象好、信譽(yù)高、知名度廣的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合組成，這對(duì)奠定其自身素質(zhì)和社會(huì)影響有重要意義。同時(shí)，鑒于基金的具體運(yùn)作在許多情況下取決于管理人員的素質(zhì)狀況和努力程度，其聲譽(yù)、成效與運(yùn)作人員的能力、才智及社會(huì)認(rèn)同度密切相聯(lián)，應(yīng)制定從業(yè)人員的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范的考試考核，將真正的專家或?qū)ｉT人才挑選出來。基金管理公司要將本機(jī)構(gòu)運(yùn)作人員的有關(guān)情況通過報(bào)批文件及募集公告書介紹給社會(huì)公眾，以便公眾通過對(duì)本基金運(yùn)作人員的了解和認(rèn)同而增強(qiáng)對(duì)本基金的信任感。產(chǎn)業(yè)基金要具有規(guī)模投資效應(yīng)，力求將失衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組、整合，并對(duì)普遍存在的地區(qū)產(chǎn)業(yè)同構(gòu)化的企業(yè)資產(chǎn)加以盤活。通過設(shè)計(jì)主向投資和輔向投資的時(shí)間構(gòu)成，以求既能當(dāng)年給投資者滿意的回報(bào)，又能抓住回報(bào)周期長、效益更好、保障投資者未來利益的項(xiàng)目[3]。
四、穩(wěn)步、健康地發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)基金
我國金融市場(chǎng)并不缺乏資金，然而大量資金被迫存放在銀行，使金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行過度集中，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)規(guī)模也不斷增長。與之形成鮮明對(duì)照的是中小企業(yè)想發(fā)展需要資金，卻因?yàn)殂y行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避政策而難以滿足融資需求。這一矛盾根源在于我國經(jīng)濟(jì)中主要融資活動(dòng)高度依賴于銀行貸款這一間接融資方式。造成這一現(xiàn)狀的原因在于中國的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，沒有形成一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)體系，來分擔(dān)銀行體系的壓力。而產(chǎn)業(yè)基金在一定程度上能起到這個(gè)作用。產(chǎn)業(yè)基金的成立拓寬了直接融資渠道，對(duì)改善我國社會(huì)資金結(jié)構(gòu)、提高資金使用效率將產(chǎn)生重大影響[4]。
1．加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)基金的宣傳
產(chǎn)業(yè)基金作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，是改革開放的產(chǎn)物，在其發(fā)展過程中，需要人們解放思想和提高認(rèn)識(shí)。而目前仍然存在以下兩個(gè)錯(cuò)誤傾向：一是把產(chǎn)業(yè)基金簡(jiǎn)單地與籌集資金等同。由于我國基金大多是由地方政府或部門自發(fā)組建，缺乏一個(gè)嚴(yán)格的運(yùn)作規(guī)則和長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，在其發(fā)展初期存在種種問題在所難免。但是，如果簡(jiǎn)單地將由產(chǎn)業(yè)基金所進(jìn)行的籌集資金活動(dòng)等同于一般的籌集資金，這無疑將基金的科學(xué)性給抹殺了；二是產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展不利于其他金融部門的發(fā)展，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)基金將會(huì)與現(xiàn)有的金融部門從資金市場(chǎng)爭(zhēng)奪資金份額，二者的發(fā)展是此消彼長的關(guān)系。讓廣大投資者真正了解產(chǎn)業(yè)基金的內(nèi)涵及其運(yùn)作規(guī)則，更主要的是其低風(fēng)險(xiǎn)性和高收益的穩(wěn)定性，克服認(rèn)識(shí)的片面性[5]。
2．產(chǎn)業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)的組織形式應(yīng)鼓勵(lì)采取合伙制或有限合伙制形式
產(chǎn)業(yè)基金在我國還是新生事物，各項(xiàng)相關(guān)法律法規(guī)不盡完善、外部監(jiān)管體制尚不成熟健全，在證券和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)處于創(chuàng)業(yè)階段的情況下，產(chǎn)業(yè)基金采取合伙制形式，具有許多優(yōu)點(diǎn)：第一，合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，違法違規(guī)成本較高，因此證券及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的合伙人自我約束和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)比較強(qiáng)，一般都能遵紀(jì)守法、規(guī)范經(jīng)營；第二，有利于贏得客戶信任，從而有利于這類機(jī)構(gòu)品牌的創(chuàng)立和信譽(yù)的提升；第三，由于出色的業(yè)務(wù)骨干具有被吸收為合伙人的機(jī)會(huì)，合伙制可以激勵(lì)員工進(jìn)取并對(duì)公司保持忠誠，有利于吸引人才，培育高水平的投資管理專家團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力，等等。因此，產(chǎn)業(yè)基金中采取合伙制，對(duì)于在法律法規(guī)和監(jiān)管體制尚不完善的情況下保障此類機(jī)構(gòu)的規(guī)范經(jīng)營，對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展壯大，將發(fā)揮非常重要的積極作用[6]。
3．制定產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)法律以確保其規(guī)范發(fā)展
由于沒有對(duì)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行規(guī)范的基本法律框架，我國的產(chǎn)業(yè)基金長期得不到法律支持，發(fā)展緩慢、規(guī)范混亂；由于沒有對(duì)公司型基金組織形式認(rèn)可的法律條文，世界上流行的資產(chǎn)證券化要求其資產(chǎn)池(SPV)采用公司型結(jié)構(gòu)，這在我國就沒有法律依據(jù)，因此大量采用打法律和政策擦邊球的方法，埋下許多市場(chǎng)隱患。因此，各方面的因素都形成了對(duì)《基金法》進(jìn)行立法修改的迫切要求。一方面應(yīng)該在現(xiàn)有的《基金法》基礎(chǔ)上盡快做出修改和補(bǔ)充，增加對(duì)公司型基金法律地位的認(rèn)可；另一方面應(yīng)該抓緊研究制定涵蓋各種基金形式的《產(chǎn)業(yè)基金法》；同時(shí)在過渡階段，一方面需要責(zé)成政府監(jiān)管部門立即抓緊針對(duì)產(chǎn)業(yè)基金擬定和實(shí)施適用和可行的監(jiān)管、治理法規(guī)；同時(shí)應(yīng)該要求有關(guān)部門將目前針對(duì)產(chǎn)業(yè)基金管理公司的監(jiān)管和治理規(guī)范納入從屬于證券投資基金監(jiān)管和治理的下層框架中去，以便與證券投資基金的監(jiān)管和治理做出明確的區(qū)別[7]。
4．政府在產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展中應(yīng)發(fā)揮導(dǎo)向作用
產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種商業(yè)性的投融資主體，其市場(chǎng)化運(yùn)作原則與發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的政府導(dǎo)向作用并不矛盾。通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，匯聚廣大民眾的閑散資金，由產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)營者投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)營商可以是專門的投資基金公司，也可以成立實(shí)業(yè)資本與金融資本混合的財(cái)團(tuán)，支持并促進(jìn)高科技企業(yè)的健康發(fā)展[8]。政府不宜干預(yù)基金的運(yùn)作，但可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策，通過對(duì)基金的設(shè)立審批程序和基金的基本投資限制來發(fā)揮必要的導(dǎo)向作用。另外還可以對(duì)設(shè)立的向國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)定向投資的基金在稅收上給予一定的優(yōu)惠政策。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策作出符合自身發(fā)展的投資戰(zhàn)略，增加了國家產(chǎn)業(yè)政策的可操作性。5．拓寬產(chǎn)業(yè)基金退出渠道
業(yè)界期待良久的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金終于于2006年在天津設(shè)立，它為下一步我國發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金提出了一些急切解決的問題。由于產(chǎn)業(yè)基金投資的都是目前流動(dòng)性較差的非上市公司股權(quán)，投資項(xiàng)目成熟后主要是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或上市退出，而前者不利于股權(quán)實(shí)現(xiàn)最大價(jià)值，后者在制度方面很不便捷。這就使產(chǎn)業(yè)基金的投資退出產(chǎn)生了問題。應(yīng)加快建立無縫對(duì)接的多層次資本市場(chǎng)，使不同層次企業(yè)的股權(quán)可以在不同的市場(chǎng)上順暢退出。可以考慮設(shè)立未上市公眾公司股權(quán)OTC市場(chǎng)，使產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠及時(shí)規(guī)范。也可以考慮鼓勵(lì)個(gè)人的資金介入產(chǎn)業(yè)基金，每個(gè)人都對(duì)自己的投資行為負(fù)責(zé)，全民的投資行為應(yīng)該是最理性的。也可以籌劃信托基金交易市場(chǎng)，交易方式類似于OTC市場(chǎng)，定位于集合資金信托產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、房地產(chǎn)信托基金的報(bào)價(jià)與詢價(jià)、撮合與經(jīng)紀(jì)服務(wù)、交易過戶、權(quán)益登記、交易清算、信息披露和查詢等[9]。
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